Den funkar. Tänk bara på att använda en kabel med tillräcklig ledartvärsnittsarea och håll den så kort som möjligt, för att minimera spänningsfallet. Pi är tyvärr ganska känslig för den grejen.
Angående distar, så rekommenderar jag OSMC eller OpenELEC framför Xbian om man enbart ska köra den som mediamaskin. De är i princip Kodi med en minimala Linuxdistar i bakgrunden, du förlorar alltså inte en massa prestanda på att hålla saker du ändå inte använder igång.
Gällande wifidonglar så funkar RTL8188-baserade dito klockrent under Linux, och är dessutom i allmänhet väldigt billiga. Du kan beställa en för några tior från aliexpress.com.
Installationen gör du bäst genom att skriva en image till SD-kortet, exempelvis med Win32diskimager. Sedan är det bara att proppa kortet i raspen, boota upp, och köra eventuell konfiguration.
Edit: Vad du än gör, köp en Raspberry Pi 2. Visst funkar det med den första iterationen också, men den är rätt seg i Kodis menyer, och förr eller senare kommer du ledsna på det. R-Pi 2 är bra mycket rappare.