Som jag tolkar ordet modem så är svaret ja.
Där finns inga krav på att ett modem är något dom måste omvandla digitala signaler.
Ordet modem står precis för det som Du beskriver.
Sen att jämföra det med dagens modem är nog en bit ifrån men det är inga problem att överföra 1:or och 0:or över ett snöre, förvisso väldigt låg hastighet. T.ex. 1 sekunds signal=1, 2 sekunds signal=0, paus på ½ sekund mellan varje bit. 1 startbit, 1 stoppbit, ingen paritet och 8 databitar så har Du till slut en hel byte enligt dagens standard.